El dato que todos los mercados esperaban resultó neutral: la inflación general para la primera quincena de enero salió mejor de lo esperado (0.33% contra el 0.41%) pero la inflación subyacente resultó arriba del consenso (0.35% contra el 0.25%).

Como era de esperarse, la inflación subyacente tuvo la mayor incidencia en la variación quincenal de la inflación general con un aporte de 0.234 puntos porcentuales del total del 0.33%.

Dentro de ese mismo índice especial subyacente, la división de mercancías fue la que tuvo un incremento mayor en 0.48% en relación con el otro componente de servicios, mismo que se incrementó 0.20%, en esta quincena respecto a la quincena anterior.

La respuesta a estas variaciones de los dos componentes todo mundo ya la suponía: la tortilla (junto con los cigarros) aportó 0.25 puntos de este incremento.

Un factor que habrá que destacar en la nota de inflación de hoy es que, la baja en precio del componente no subyacente, en especial de productos agropecuarios como el jitomate, tomate verde, chile serrano y manzana, compensó el incremento en el índice especial subyacente.

Con este resultado se corrobora que la burbuja inflacionaria que se gestó el mes de septiembre se debió a choques de carácter estacional y por los problemas de des abasto, jitomate y azúcar respectivamente.

Con el resultado de hoy, la inflación general quincenal medida en términos anualizados se ubicó en 3.97%, un dato importante ya que, la tasa anual mensual lleva ya cuatro meses consecutivos, desde septiembre a diciembre, con la tasa de inflación anual por encima de 4%.

Por su parte, la inflación subyacente se ubicó en términos anualizados en un penoso 3.83%, variación quincena con quincena, su variación más alta registrada desde la primera quincena de diciembre de 2004.

Por tanto, el resultado general de la subasta es neutral y sugiere que los analistas no modificarán sus expectativas de inflación para este año si toman en cuenta que el reciente reputen en la inflación subyacente es transitorio.

Antes del dato, nuestra encuesta semanal del 5 de enero ubicaba la inflación general en 3.51% y hasta el pasado viernes (19 de enero) este pronóstico sugirió que el INPC terminará 2007 en 3.68%, su nivel más alto desde la encuesta del 30 de septiembre de 2006. Se espera que en las próximas encuestas esta expectativa no sigua en aumento.

Adicionalmente con el dato de hoy, Banxico se encamina a lograr dos objetivos importantes de corto plazo: aminorar el tono del comunicado de política de este y, segundo, que las expectativas de inflación de mediano plazo se contengan.

Si nos vamos más lejos, la pausa que se tomará Banxico será más larga que lo pronosticado (algunos participantes anticipaban un incremento en el fondeo para febrero) y tal el siguiente movimiento se encuentre en la segunda mitad de este año.  (INVERTIA)